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建筑资料:继续看好地产融资改进对消费建材的估值修正
发布时间:2021-11-28 00:32:12
来源:亚博意甲

  上星期(1115-1119)五个交易日建材(中信)指数涨1.15%,沪深300涨0.03%,子板块中玻纤、玻璃及其他专用资料涨幅较大,咱们判别或与风电等下流板块景气量较高、及玻璃完毕接连累库有关。个股中,金刚玻璃、洛阳玻璃、长海股份、开尔新材、松发股份涨幅较大。

  上星期统计局发布10月经济数据,21M1-10房地产出售/拿地/新开工/竣工面积同比+7.3%/-11.0%/-7.7%/+16.3%,10月单月同比-21.7%/-24.2%/-33.1%/-20.6%,各项什物量目标的同比增速较上月进一步下降。咱们在此前多周周报中说到,地产出售和融资方针已呈现边沿改进,咱们判别后续有望逐渐对什物量目标发生积极影响,Q4或处于触底阶段,下一年上半年什物量景气量或边沿回暖。新开工向竣工传导视点,受资金面影响,咱们判别竣工顶峰的降临较正常状况或有所拖延,职业根本面的动摇或愈加陡峭,利于消费建材企业本身α的继续表现。

  近期的地产方针回暖有望对短期需求发生利好,而中长期看,仍在进行的城镇化进程、存量改造需求及建材提质年代的降临有望使下流需求坚持巨大体量,上市龙头现已首先敞开了途径下沉与革新,产能布局的抢先优势亦愈加显着。本钱端压力缓解有望带动职业在22年成绩完成窘境回转。估值端,部分超跌种类已至前史低位。

  1)消费建材今年以来受地产景气量、资金链,以及大宗商品价格继续上行带来的本钱压力影响,当时上述要素有望逐渐改进,中长期看,龙头公司现已敞开途径革新,规划效应有望使得职业集中度继续提高,消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道。2)虽然原资料价格高企和资金链严重对出资需求构成连累,但咱们估计后续地产需求有望触底回暖,一起稳增加也有望边沿提振基建需求。玻璃供应刚性较强,需求此前遭到下流资金和限电影响,咱们以为当时玻璃龙头市值已处于较低水平,后续职业需求存改进预期;水泥有望获益于后续地产需求改进预期,本钱快速下行有望改进单位赢利,中长期看,供应格式有望继续优化;玻纤需求端受风电、海外等下流带动,供应侧增量有限,供需紧平衡带动产品价格坚持高位,龙头成绩有望超预期。

  消费建材中长期引荐东方雨虹、蒙娜丽莎、亚士创能、三棵树、科顺股份、北新建材等。玻璃引荐旗滨集团、信义玻璃、福莱特(与电新联合掩盖)等;玻纤引荐我国巨石、中材科技等;水泥引荐上峰水泥、华新水泥、海螺水泥。

  危险提示:基建、地产需求回落超预期,对水泥、玻璃价格提价趋势形成影响;旧改和新式城镇化推动力度不及预期。