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国海证券:给予北新建材买入评级
发布时间:2021-12-20 15:24:16
来源:亚博意甲

  2021-12-19国海证券股份有限公司盛兴盛,彭棋对北新建材进行研讨并发布了研讨陈述《公司深度研讨:“一体两翼”布局加快,长期出资价值凸显》,本陈述对北新建材给出买入评级,当时股价为31.36元。

  “一体两翼,全球布局”带动公司跨越式开展。公司活跃布局“一体两翼,全球布局”开展战略,现在已构成以石膏板为主体,配套龙骨等产品,一起延伸至防水及涂料范畴的归纳事务开展形式。现在公司石膏板及龙骨事务稳健开展,一起防水事务以及涂料事务为公司经营收入奉献的比重逐步增大,咱们以为公司未来成绩有望完结跨越式开展。

  石膏板事务稳健开展,仍存较大增加空间。产能方面,公司继续推动全球石膏板产能布局,已投产产能28.24亿平米,约占我国石膏板产能总量的60%,且方案将石膏板全球产能扩展至50亿平方米左右。本钱方面,公司已悉数运用工业副产石膏出产修建建材用石膏板,本钱和技术优势明显。咱们以为,石膏板在我国隔墙范畴、住所范畴的浸透率还存在较大提高空间。一起,未来在修建创新、装配式修建推行以及存量需求的布景下,需求将会稳中有升。

  并购职业界优质公司,防水范畴获得打破,涂料板块开始发力,两翼事务不断完善。防水与涂料职业均处在高速增加期,职业开展快,但商场集中度不高、同质竞赛严峻。公司2019年以来收买禹王、蜀羊、金拇指、上海台安、姑苏防水院、天津澳泰、成都赛特等多家防水企业,完结三大区域10余个出产基地的布局,现在具有禹王、金拇指、蜀羊、月皇等多品牌,市占率升至3.02%,跃居职业第三。涂料范畴已开始发力,收买天津灯塔49%股权,有望快速获得打破、展示协同效应。

  盈余猜测和出资评级。归纳公司的各个事务的量价要素,咱们估计公司2021年、2022年和2023年的归母净利分别为37.24亿元、45.17亿元和55.66亿元,对应EPS分别为2.2元、2.67元和3.29元,对应PE分别为14.23X、11.73X和9.52X,咱们选取东方雨虹、伟星新材等四家企业作为可比公司,可比公司2021年成绩对应均匀PE为20.3X,咱们以为公司成绩估值均存在必定提高空间,初次掩盖给予“买入”评级。

  危险提示:石膏板需求不及预期;防水材料产能扩张速度不及预期;防水职业竞赛格式恶化;原材料本钱大幅上涨;并购进程不及预期;公司战略规划施行进程的不确定性;公司与东方雨虹、伟星新材等可比公司不具有彻底可比性,我国石膏板商场与美国、日本商场也不具有彻底可以性,相关数据仅供参考。

  该股最近90天内共有19家组织给出评级,买入评级17家,增持评级2家;曩昔90天内组织方针均价为46.62;证券之星估值剖析东西显现,北新建材(000786)好公司评级为3.5星,好价格评级为3星,估值归纳评级为3.5星。(评级规模:1 ~ 5星,最高5星)回来搜狐,检查更多